优胜劣汰?新三板分层方案只是第一步

更新时间： 2024-06-14 09:07:15 来源：寻宝库

近日，全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》。该文对分层管理、类金融挂牌、私募做市进行规范并做出了详细说明。该规定欲通过实行一系......

近日，全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》。该文对分层管理、类金融挂牌、私募做市进行规范并做出了详细说明。该规定欲通过实行一系列差异化制度对企业起到激励与约束作用。也就是说，新三板将更加活跃。当然，对于热衷上新三板的游戏公司，今后似乎更应该将重心转移到产品内容上，拿出过硬的产品来赢得资本的青睐。

新规定出来后各大机构及专家从多角度分析，新规定对新三板市场将会有怎样的影响与表现？

监管部门：分层只是第一步后续政策将陆续出台

分层方案公布的第二天，全国股转公司副总经理高振营表示，全国股转公司在去年开展市场自律规则全面评估的基础上，已经启动了自律规则体系全面的修订和整合，将进一步细化明确自律监管的要求，推进大数据的监管系统建设，提升对违法违规行为的发现能力和为监管尺度标准化创造条件，明确自律监管措施和纪律处分的实施标准，要让市场主体明了监管底线，明了红线，以及触底线的后果。

按高振营的最新说法，分层只是第一步，这为新三板下一步提供针对性的服务和监管打开了空间，未来新三板将推出挂牌准入的负面清单，研究机构投资者入市难的问题，同时不断提高监管要求。

挂牌公司：数重考验待闯关创新层仍需淘沙

民生证券新三板研究团队表示，分层后创新层公司或面临三重考验，加入创新层后企业的相关治理、融资、人力、信息披露成本可能会相应提高，每年需要面临创新层考核，退板风险如影随形。

国都证券新三板部门相关人士表示，对挂牌公司而言，迈入创新层并非一劳永逸虽然有望尽快分享分层制度红利，但仍需要面临多重考验，大浪淘沙方能显出英雄本色。

做市券商：分层落地提振信息项目选择趋谨慎

有私募人士分析认为，本轮多项利好或预期的指向意义并不相同。比如，分层的推出有望盘活和推进完善新三板公司的进退机制，做市商扩围试点则指向盘活和优化新三板市场的流动交易机制。

分析人士指出，分层后期差异化制度安排已明晰，重要的是，监管层支持态度已十分明确。分层规则有望激活三板市场交投，做市券商将直接受益。但在项目选择上将趋于谨慎，在做市方面更重视企业质量，而在推荐挂牌业务方面，则更加重视从挂牌直投再到做市运作的全流程项目。

私募机构：新三板大门再开挂牌公司自查忙

《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》发布后，新三板再度向私募基金管理机构开放挂牌。按《通知》规定，符合挂牌条件的私募机构可能不足50家。针对目前已经挂牌但不符合新增挂牌条件的私募机构，股转公司要求进行自查，限期1年内进行整改，未按期整改或整改后仍不符合要求的，将予以摘牌。

业内人士表示，今后私募机构要在新三板挂牌将非常难。也有分析人士指出，《通知》的着眼点在于私募机构的长期投资能力和合规性，反映了监管层保护投资者的原则，也回归新三板的初心扶持新兴小微实体经济。

广证恒生相关人士表示，私募在新三板的新规定下将会迎来跃龙门的阶段，这是一个具有分水岭意义的时期，私募巨头将崛起，强者恒强。

专家大佬：活跃在左风险在右分层能否点石成金有待检验

有专家认为新三板分层的意义，不弱于2013年底新三板向全国扩容，将对所有新三板市场的参与方都将带来较大改变。对投资者而言，创新层的推出将极大提高投资效率，吸引更多淘金者;对市场结构来说，将有利于新三板留住优秀企业，促进中间企业，淘汰落后企业;对券商而言，选择挂牌项目将更加谨慎，在做市方面更重视企业质量。

银河证券研究所首席策略分析师孙建波认为，虽然股转系统有引入私募机构的意图，但如果只是从资产规模角度允许少数大私募参与做市，不排除这些大私募会沦落为套利商，为挂牌公司短期做市后套利离场。

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